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    后“美蘇爭霸”:蘇寧頹勢難掩,國美優勢凸顯

    中國財經界·www.shunsheng2008.com 2021-06-29 11:53:32本文提供方:網友投稿原文來源:

    提要:蘇寧易購也承認,若本次股份轉讓完成后,上市公司將處于無控股股東、無實際控制人狀態。作為張近東家族彼時一手掌控的蘇寧,如今可能不得不放棄對蘇寧的獨家話語權。深陷危機

    提要:蘇寧易購也承認,若本次股份轉讓完成后,上市公司將處于無控股股東、無實際控制人狀態。作為張近東家族彼時一手掌控的蘇寧,如今可能不得不放棄對蘇寧的獨家話語權。深陷危機的蘇寧已難掩頹勢,而另一方面,新競爭格局中的國美,在靈魂人物的回歸后,蓄勢進擊。

    蘇寧繼續停牌。

    停牌還是因為應對債務危機,費大力氣搞股權重組。擾攘半年的這個老大難問題,看來還有十天半月就能揭曉結局了。

    6月22日晚,蘇寧易購終于出公告,表示蘇寧易購(002024.SZ)發布關于籌劃發行股份購買資產事項的停牌公告,公司擬以新發行的股份及部分現金作為對價,購買深創投蘇寧云新私募投資基金(以下簡稱“蘇寧云新基金”)所持有的項目公司100%股權,實際控制人、控股股東張近東及股東蘇寧電器集團有限公司(以下簡稱“蘇寧電器集團”)正在籌劃涉及公司股份轉讓的重大事項。

     

    蘇寧易購也承認,若本次股份轉讓完成后,上市公司將處于無控股股東、無實際控制人狀態。作為張近東家族彼時一手掌控的蘇寧,如今可能不得不放棄對蘇寧的獨家話語權。深陷危機的蘇寧已難掩頹勢,而另一方面,新競爭格局中的國美,在靈魂人物的回歸后,蓄勢進擊。

    滾滾長江東逝水,浪花淘盡英雄。

    是非成敗轉頭空。

    困境與救贖

    近幾年來,財務數據足以顯示,蘇寧易購的發展顯然不盡人意,從蘇寧易購2021年業績快報來看,雖然2020年凈利潤為近幾年首度虧損,并且虧損達39.13億元。而2016至2019年,蘇寧易購凈利潤上漲幅度都很大,2018年凈利潤甚至都達到了133.3億元,而2016年至2019年,蘇寧易購扣非凈利潤都是負數,在2019年扣非凈利潤虧損甚至都達到了57.11億元。扣非凈利潤常年為負數,表示蘇寧易購非經常損益很大,公司的主營業務發展并不健康。

    按照Wind網站總結的數據,蘇寧整體債務超過2900億元,2021年到期債券160多億元,另外還有銀行貸款,未向外界披露的私募債等等。蘇寧想要靠自身商業生態造血還債,根本沒戲了。

    為了解困,今年以來,蘇寧易購加大力度,在股東層面已多次謀劃股權轉讓。

    2月28日晚間,蘇寧易購及深圳國際同日公告:深圳國際間接全資附屬公司深國際(深圳)有限公司(下稱“深國際”)、深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司(下稱“鯤鵬資本”)擬以6.92元的每股價格,分別收購蘇寧易購8%、15%已發行股份,交易約148億元。關鍵是張近東家族將失去公司控股地位。該筆股權轉讓完成后,上市公司原控股股東、實際控制人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%,蘇寧電器集團持股比例為5.45%,淘寶(中國)軟件有限公司(下稱“淘寶中國”)持股比例為19.99%,鯤鵬資本持股比例為15%,深國際持股比例為8%。

     

    6月初,蘇寧易購披露的公告顯示,股東蘇寧電器集團與江蘇國資背景的江蘇新新零售創新基金(有限合伙)(下稱“新零售基金”)簽署了《股份轉讓協議》,蘇寧電器集團擬將持有的公司5.2億股股份(占公司總股本的5.59%)轉讓給新零售基金,轉讓價款總額為31.82億元,每股轉讓價格為6.12元/股。

    6月15日,蘇寧易購透露,接到股東張近東函告,獲悉其所持有公司5.8%的股份被司法凍結。

    股份被凍結的后遺癥是,蘇寧電器集團能夠轉讓給深圳國資的股票,已經低于需要轉讓的13.43億股。蘇寧能轉給深圳國資委的股票越來越少,這就讓交易多了更多變數。原計劃在5月就該落地的入主,遲遲未能落實。

    有人總結,蘇寧今天的困境,是因為步子邁得太快導致。有云——超出一步是提升,超出兩步是挑戰,超出三步是冒險,超出五步走向滅亡。但是這其實并不符合蘇寧這十年來的實際。它的各種戰略轉型,都是離開零售主業的硬干。所以,基本上不是步子快慢的問題,而是戰略方向選擇的問題,也是自身基因與能力的局限問題。看上去大開大合的轉型,資金一擲百億,猛則猛矣,但是一旦管理能力跟不上,就會導致投資落空。

    結果是零售的基本盤積重難返,玩命搞的新業務幾乎無一見效,這樣局面就變得不堪收拾了。今年開始,蘇寧體育旗下的足球隊頻頻被傳拖欠工資;物流方面,蘇寧旗下的天天快遞也處于持續多年的虧損中;投資方面,蘇寧曾花200億參與恒大的“回A“投資,但在事項發生變故后,這筆投資仍未收回。

    過去幾年,張老板治下的蘇寧,不管出發點如何,現實就是走了相當多的彎路。一代產業梟雄,搞到現在這樣要玩命掙扎求存的困境,也挺可惜。

    買買買,錯錯錯

    蘇寧集團一直在“買買買”,體育板塊只是其中相對顯眼的一塊投入。從2012年開始,蘇寧先后收購了紅孩子、PPTV、滿座網、蘇寧足球隊、國際米蘭足球隊、天天快遞、37家萬達門店、家樂福中國80%的股份等;并入股了努比亞、錘子手機、今日頭條、體奧動力、懂球帝、龍珠直播等公司。這些收購花費巨大,根據媒體統計,從2015到2019年,蘇寧對外投資總額合計716億元。

    而且,它買來的這些資產,短期價值都有限,大部分收購來的業務都在持續失血。在蘇寧收購前的2017與2018年,家樂福中國虧損分別達10.99億元和5.78億元。被蘇寧收購后,超市行業面臨零售業從大賣場模式轉向新零售、生鮮電商、社區團購等模式的轉型期,家樂福的境況也不容樂觀。類似的情況也發生在PPTV、紅孩子與足球項目上。去年的新科中超冠軍蘇寧隊過了新年就停止運營,球員四散,也是足球歷史上罕見的。

     

    同時,蘇寧也在賣賣賣,但是這樣的結果就是值點錢的資產都賣了,靚女先嫁,而優質資產所剩無幾,到最后就連質押都拿不到多少錢了。4月23日,蘇寧上市主體蘇寧易購的2020財年年報發布,實現了上市以來最大凈虧損68.07億元。蘇寧已經連續七年在財報上出現經營性虧損,往年依靠出售資產等資本運作手段,尚能實現賬面贏利。但是到了現在,剩下的是賣不出價錢的資產,而且還各種抵押,真是進退維谷,相當艱難。

    當然,蘇寧這次很大概率是要江山易主。名稱可能還叫蘇寧,但是已經不是張記的蘇寧了。原來的大股東與實控人最后能夠剩下多少,也不太樂觀。這時候,很容易就有人聯想起,蘇寧這次崩了,下一個,會不會是國美?

    實事求是來看,相比較蘇寧的步履維艱,國美顯得沉穩,甚至有些從容。黃老板復出之后,大動作頻頻,不而且饒有章法,大有把十八個月時間充分用好的盤算。

    受益者國美

    在新零售時代,線上線下融合發展,是促進社會消費、保證經濟穩定發展的重要舉措,也是發展數字經濟、推動經濟新舊動能轉化的關鍵。但是大部分電商平臺線上和線下分隔運營,商家需投入兩套成本,而最終還是轉嫁給消費者,造成零售價格“下不來”。蘇寧的零售主業不行,很大程度上也跟這個原因有關。

    但是,目前看,國美就基本做到了雙平臺真正的融合,并實現降本增效,以及可持續發展的真低價。

     

    以“用戶思維、平臺思維、科技思維、閉環思維”為指導,國美線上線下雙平臺同步發力,同時與供應鏈平臺、物流平臺、大數據&云平臺、共享共建平臺形成零售生態閉環,創新賦能、科技增效,形成了以線上平臺為統攝,既能獨立發展,又能彼此互動、互助、互補的發展模式。

    國美的線上線下雙平臺,可以通過“一店一頁”、“真人視頻導購”、直播間、賽事舞臺等服務工具和內容工具進行全面鏈接。線上平臺將對全量商品進行展示和推薦,對全程服務進行牽引和傳遞,對全體用戶、全部會員的權益進行全面管理和交付激活;線下平臺則定位于經營展示+娛樂+服務,以大服務概念搶占本地生活服務行業的制高點。國美的線上平臺和線下平臺,功能既精準區隔又雙施其職、互補協同,是以真正地實現了線上和線下的全場景無縫覆蓋,功能與服務的互補融合。

    供應鏈為王 玩轉雙平臺

    當然,蘇寧出事,還有一個接下來的問題,就是誰能從中得益?最有可能的,還真是線下布局多年的國美。因為它非常了解老對手蘇寧的利弊,自然,也最知道如何從其大敗局之中得益,不少線下店估計很快要掛上gome字頭了。

    而且,作為線下兩大巨頭,蘇寧跌倒,國美最能夠得益的則是整合供應鏈會更加見效。

    供應鏈是零售行業的根基,它有多重要?

    新基建概念的提出和落地,更是為供應鏈正帶來巨大的產業機遇;

    十四五規劃及2035遠景目標建議中8次提到供應鏈,要“健全現代流通體系”,這件事情關系到“雙循環”格局的形成。

    可謂誰掌握了供應鏈,就掌握了博弈未來的籌碼。

     

    國美有34年深耕行業的積淀,強大的供應鏈體系正是其特色之一。

    國美與各大品牌供應廠商一直關系良好,它不僅與大牌廠商建立了深度互信的合作關系,大大減少了中間環節,實現了從源頭把控商品質量,還能直接根據用戶需求從廠家定采商品,通過廠家直銷砍去溢價,真正讓利消費者。

    完善且強大的供應鏈,是國美的獨有優勢,也是其宣布開打“真低價”的底氣所在。在供應鏈平臺,國美在深耕自營垂類等業務基礎上,將34年積累的深厚能力以平臺模式釋放,推出更多真選商品。例如在618大促之前,國美聯合各大品牌廠商,提前備好充足貨源,并制定可持久性的低價策略。

    閉環生態圈將會成為國美的護城河,推動其向科技型本地零售服務商轉型升級。

    國美,勢必將是新零售行業新格局的一個重要重塑者。

    正所謂,零售青山依舊在,巨頭幾度夕陽紅。

    白發漁樵江渚上,慣看秋月春風。

    影響數以千萬計消費者的零售業大腕,難免起起落落,最后一壺濁酒喜相逢。

    無論是舊零售新零售,唯有能者居之,而不是玩資本搞財技的都能收割。

    還是要謹記,得消費者得天下!

    古今多少事,都付笑談中。

    本文來源:責任編輯:孫姍姍

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